ECB verlaagt rente naar -0,5% en zaait daarmee verdeeldheid in Europa

De markt had wel verwacht dat de rente zou dalen. Maar dat de ECB nu al zou beginnen met een nieuw opkoopprogramma van (voornamelijk) obligaties deed menig wenkbrauw fronzen.

Niet alleen onder economen en analisten is er verdeeldheid. Ook tussen de Europese landen en binnen de ECB lopen de spanningen op.

Deze lage rente is heel prettig voor de Zuid-Europese landen met een flink begrotingstekort en een hoge staatsschuld, zoals Italië, het thuisland van Mario Draghi.

Nederland en Duitsland voelen vooral de nadelen van de lage rente. De spaarders en pensioenfondsen zijn de dupe en de financiële sector heeft het zwaar. En de economie verder stimuleren heeft hier geen zin, de werkloosheid is laag en inflatie boven de 2%.

Het is opvallend dat in de dagen na de beslissing vanuit verschillende landen expliciet de onvrede uitgesproken is over het gevoerde beleid. Duitsland, Frankrijk, Oostenrijk en Nederland zijn tegen. Klaas Knot, voorzitter van de Nederlandse centrale bank DNB nam openlijk afstand van het besluit van de ECB.

Alleen deze landen vertegenwoordigen al zo'n beetje de helft van de eurozone in economische output en aantal inwoners. Toch zegt Draghi dat over deze beslissing niet gestemd hoefde te worden, omdat die overduidelijk unaniem zou zijn. Right.

FTW: DRAGHI: CONSENSUS WAS SO BROAD ON QE THAT NO VOTE WAS NEEDED

To silence the dissenters, we didn't vote on QE

— zerohedge (@zerohedge) September 12, 2019

Hoe reageerde de markt?

In eerste instantie doken de rendementen van staatsobligaties nog verder naar beneden, en sprongen zilver en goud omhoog. Maar binnen een paar uur kantelde de stemming, en zagen we de rendementen op staatsobligaties flink stijgen, en zilver en goud flink dalen.

Een mogelijke uitleg hiervan is dat de markt voor nu even gerustgesteld is. Een andere uitleg is dat de markt nu anticipeert op de volgende stap, en dat zouden fiscale stimuleringsmaatregelen zijn.

Europa stuurt daar ook bij Nederland op aan. De verwachting is dat we daar op prinsjesdag meer over zullen horen, al is de vraag of de beperkte daadkracht van onze regering in staat is om vele tientallen miljarden op een zinvolle manier te besteden.

Minder kosten voor banken

Tegelijk met de renteverlaging voerde de ECB een twee-lagen-systeem in, waarbij banken over een deel van hun deposito's geen rente hoeven te betalen. Deutsche Bank is de grootste profiteur.

Ook Nederlandse banken gaan minder rente betalen, zo'n 192 miljoen minder dan nu met het tarief van -0,4%, en zelfs 360 miljoen minder dan bij -0,5% zonder het twee-lagen-systeem.

Daarmee is voor de banken de rente de facto gestegen, en de pijn iets verzacht. Mogelijk is dat de reden dat Nederland en Duitsland het nieuwe opkoopprogramma hebben getolereerd.

NL banken gaan flink minder betalen over de overtollige middelen. Bij benadering bijna €200 mio. Een sommetje: pic.twitter.com/rTEarNO1Wr

— jeroen van wensen (@jvanwensen) September 13, 2019

Volgende week Amerika

President Trump had na het ECB-besluit niet veel tijd nodig voor een bijpassende vlammende tweet over de incompetentie van de Fed.

Volgende week neemt de Fed een besluit over de Amerikaanse rente. Ook daar wordt een daling verwacht, vermoedelijk van 2,25% naar 1,75%.

European Central Bank, acting quickly, Cuts Rates 10 Basis Points. They are trying, and succeeding, in depreciating the Euro against the VERY strong Dollar, hurting U.S. exports.... And the Fed sits, and sits, and sits. They get paid to borrow money, while we are paying interest!

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) September 12, 2019